美聯儲新主席首秀牽動市場神經 鮑威爾今晚或會透露這些重要信息

2018-02-27 14:29:16 lande 28

       今晚的鮑威爾國會作證將是投資者窺探這位新任美聯儲主席想法的最好機會。在經濟與市場環境都發生了重大變化的背景之下,鮑威爾將傳遞出怎樣的信號?市場資產又會產生何種反應?

  北京時間周二(2月27日)21:30,美國方面將公布美聯儲主席鮑威爾的半年度貨幣政策報告;23:00,鮑威爾將首次以美聯儲主席的身份在美國眾議院金融服務委員會作證。今晚鮑威爾將傳遞出怎樣的信號?金融市場又會出現怎樣的反應?

  鮑威爾被提名以來經濟與市場環境的變化

  自四個月前鮑威爾被總統特朗普提名為央行主席以來,美國短期經濟及市場環境已經發生了重大變化。如今金融波動性已經回歸,此前屢創連漲紀錄的股市也顯露了暴跌的可能性。與此同時,在失業率維持歷史低位、經濟穩步增長之際,1.5萬億美元的稅改計劃加大了對美國經濟的刺激力度,從而進一步推升通貨膨脹。此外,美國聯邦政府還在測試全球對其債務的胃納,美國債務供應的大幅增加令市場利率面臨更大的上行壓力。Grant Thornton首席經濟學家Diane Swonk稱:

  “在這種環境之下,財政政策與貨幣政策之間存在著更多的博弈。靠債務驅動的財政刺激正要為經濟增長加油,與此同時美聯儲卻已準備好踩下剎車。”

  從美聯儲1月會議紀要來看,決策者們確實已經上調了經濟前景預期,稱“2018年經濟增長速度將超過美聯儲的長期穩定步伐”,“勞動力市場條件將進一步收緊”。上個月,美國失業率錄得4.1%,外界預測這一數字將在今年跌至3字頭。

  鮑威爾將透露哪些重要信息?

  考慮到鮑威爾的聽證會發生在下個月FOMC正式更新其經濟預測之前,他將不得不在已經上調了的經濟前景預期與12月份作出的三次加息預測之間取得平衡。前美聯儲理事梅耶(Laurence Meyer)認為,鮑威爾將表明經濟比預期要強勁,這當中有財政刺激的作用;失業率也將較預期進一步下滑。

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       而希望鮑威爾對緊縮路徑發出更清晰信號的投資者可能要失望了。彭博指出,鮑威爾并非經濟學家,而是私營部門的金融家。早在2016年,鮑威爾就曾表示,“過多關注政策舉動的確切時機”將令情況變得更加混亂。

  德意志銀行宏觀策略師拉斯金(Alan Ruskin)稱,這位新美聯儲主席并沒有十分充分的動機去擾亂市場,因此任何措辭變化都將只出現細微區別;市場很可能不會得到美聯儲是否從今年加息三次轉向四次的線索。

  而且,據前美聯儲理事梅耶,FOMC中有些鷹派人士表示并不擔心通脹略微超標,只要其維持在2.5%以下。這意味著那些擔心美聯儲官員在面對物價壓力上升跡象時會做出激烈反應的投資者其實是多慮了。

市場將會出現何種反應?

  至于市場反應,拉斯金認為,盡管鮑威爾的貨幣政策報告將提前公布,但市場可能要等到鮑威爾聽證會的問答環節才會作出反應。從外匯未來期權的隱含波動性可以看出,與證詞文件公布時間相比,鮑威爾進入到問答環節時的外匯波動性更高,歐元兌美元的隱含波動性分別為9.2和10.8,美元兌日元則為10.4和11.3。拉斯金還指出,美元屆時的反應將受到鮑威爾作證前的市場倉位變化影響。若市場在更大程度上作出單向押注,那么美元在鮑威爾作證結束后反轉的可能性更高。

  FXstreet分析師Yohay Elam則對鮑威爾的聽證會列出了兩種假設情景。若鮑威爾措辭偏向于謹慎,希望等待更多有關于薪資的數據、稅改及財政刺激的影響,這將被市場理解為鴿派信號,美元料將下跌,歐元、澳元這兩個已經處于上行區間的非美貨幣料獲得更多的提振。相反,若鮑威爾對經濟前景表達樂觀情緒,認為薪資、通脹將進一步回升,市場有可能開始對2018年加息四次進行計價,美元料將上漲,英鎊、加元等已經表現疲軟的非美貨幣或會受到更大沖擊。

  BK資產管理公司外匯策略董事總經理Kathy Lien指出,針對前一種情況,即鮑威爾在講話中措辭謹慎,認為通脹或生產率處于低位,美元兌日元將跌至106,歐元兌美元將飆升至1.24;而假如鮑威爾強調了經濟的改善和進一步提高利率的必要性,但沒有具體提及需要加息多少次,美元也可能走高,不過在這種情況下,交易可能會相當震蕩,美元的升值可能僅限于美元兌日元。(來源:和訊)


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